2018年广东事业单位公基常识:经济之有效市场

事业 2018-10-30 18:38:31

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  1965年,美国大学金融学教授尤金法玛(Eugene Fama),发表了一篇题为《股票市场价格行为》的论文,于1970年对该理论进行了深化,并提出有效市场(Efficient Markets Hypothesis,简称EMH)。有效市场有一个颇受质疑的前提假设,即参与市场的投资者有足够的,并且能够迅速对所有市场信息作出合理反应。该理论认为,在法律健全、功能良好、透明度高、竞争充分的股票市场,一切有价值的信息已经及时、准确、充分地反映在股价走势当中,其中包括企业当前和未来的价值,除非存在市场,否则投资者不可能通过分析以往价格获得高于市场平均水平的超额利润。

  归纳起来,EMH对于投资者的意义是:若市场弱式有效,则技术分析是无用的;若市场半强式有效,则基本分析也是无用的;当市场完全有效时,市场组合(Market portfolio)是最优投资组合,意味组合的被动管理是有效的。

  有效市场提出后,便成为证券市场研究的热门课题,支持和反对的都很多,是目前最具争议的投资理论之一。尽管如此,在现代金融市场主流理论的基本框架中,该仍然占据重要地位。

  2013年10月14日,皇家科学院宣布授予美国经济学家尤金法玛、拉尔斯皮特汉森以及罗伯特J席勒该年度诺贝尔经济学,以表彰他们在研究资产市场的发展趋势采用了新方法。

  皇家科学院指出,三名经济学家“为资产价值的认知奠定了基础”。几乎没什么方法能准确预估未来几天或几周股市债市的,但可以通过研究对三年以上的价格进行预估。

  “这些看起来令人惊讶且矛盾的发现,正是今年诺得主分析作出的工作”,皇家科学院说。

  值得一提的是,尤金法玛和罗伯特席勒持有完全不同的学术观点,前者认为市场是有效的,而后者则市场存在缺陷,这也从另一个侧面证明,至今为止人类对资产价格波动逻辑的认知,还是相当肤浅的,与我们真正把握其内在规律的距离,仍然非常遥远!

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